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上证报专访基金经理张鹏程:量化投资将迎来历史性发展机遇

时间:2019-11-01

九泰盈华量化(LOF)基金经理  张鹏程

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清华大学理学硕士,2010年加入证券行业,历任博时基金管理有限公司ETF及量化投资组基金经理助理、量化分析师,通联数据股份公司首席投资顾问、投资经理,上海桐昇通惠资产管理有限公司投资部投资总监。2016年加盟大发国际888最新官网,任玖方量化投资部副总监、九泰盈华量化(LOF)基金经理。

 

“这是最好的时代,也是最坏的时代。”今年以来,大发国际888最新官网量化投资部副总监张鹏程对英国作家查尔斯?狄更斯这句话深有感触。

 

在他看来,最好的时代指的是监管层金融开放的力度前所未有,这将会给中国市场带来历史性的机会。同时,大数据的迅速发展也将会颠覆传统投资,推动投资理念系统性的前进。最坏的时代指的是对基金经理而言为最坏的时代,因为专业化、信息化的大幅提速加剧了行业的优胜略汰,跟不上历史前进脚步的基金经理会快速退出历史舞台。

 

多年深耕量化投资领域,张鹏程对于量化投资的理解全面且深刻,对于其未来发展方向的把握具备前瞻性。他认为,随着市场机构投资者占比提升、融券做空机制的不断完善、金融工具的开放等,将会给量化投资带来历史性的发展机遇。

 

量化策略在结构市优势凸显

 

今年以来,市场为结构性行情,板块轮动频繁、切换速度较快,在较为复杂的市场中,量化策略由于能够更快速捕捉市场转换节奏而表现优异,进而带动规模大涨。

张鹏程表示,一般量化策略比较擅长把握结构性行情。借助计算机的运算处理能力,量化策略可以快速捕捉市场的轮动节奏和规律,避免人性犹豫的弱点,进而获取超额收益。

如何获取超额收益?张鹏程进一步解释,在我们现有的框架中,主要通过多因子模型进行个股和行业配置。在国际成熟市场中,多因子模型的有效性已经历了几十年验证,其也是量化投资规模最大的类别。在实际运用中,我们会用上百个因子对个股或者行业进行打分,确定未来哪些个股或者行业可能表现更好,进而对其高配。这些因子既包括长线的基本面价值因子、成长因子、财务质量因子等,也包括短线的资金流因子、市场情绪类因子等。

“这样既能充分把握长线的投资机会,不偏离主要投资线索,又能在短线快速轮动中通过交易获利,就可以较好的把握结构性行情。整个模型是基于上市公司基本面数据、宏观经济数据、上市公司交易数据、分析师预期数据、资金流数据等,依据经典的经济学原理构建的。”

 

量化投资未来可期

 

目前,大力发展权益成为公募基金关键词,这对占比较小的国内量化基金而言,代表着未来规模大幅增长的巨大潜力。张鹏程认为,大力发展权益类也将体现在基金产品的创新,这也将主要以量化的形式来承接,充分发挥量化基金的类工具功能。同时,权益基金规模达到一定规模时,也需要量化的投资方式来运作。

 

那相较于传统投资方法,量化投资有哪些优势使其能够脱颖而出?张鹏程表示,第一,量化投资使用的数据更为全面、精细,对数据有更为科学的认知和处理方式。随着大数据时代来临,更需要量化的方式来承载每天巨大的信息量。第二,量化投资时效性更高,量化投资对信息的反应速度都在秒甚至毫秒级别,在信息发生的开始可能就已经交易了,先于市场的成交会带来巨大的优势。最后,在交易执行上,投资会严格遵守量化模型进行操作,对策略的贯彻更为彻底,能够避免人性上的弱点。所以,一般量化基金的投资更加分散化、换仓频率更高,其随着规模增长对基金业绩影响显著更小。

 

基于对量化投资市场的乐观预期,大发国际888最新官网致力于投研团队及量化模型的双线优化。张鹏程介绍,公司量化团队是国内较早系统化研究大数据投资的团队,也是最早将传承于巴克莱银行的多因子选股模型本土化投资的团队。

 

“关于未来量化业务的布局,我们会首先保持量化模型的持续有效。由于投资者结构变化、或者使用同样量化策略资金的增加,会导致该量化策略的整体失效,所以需要不断研发市场上新鲜有效的模型。我们的量化模型一般3年会有一轮大的更迭,这样可以保持模型的有效性。另一方面,在金融工具开放背景下,我们的量化业务会充分应用金融工具的多样性和结构化,使业绩来源更加多元化和持续,充分享受时代的红利。”张鹏程进一步表示。

 

张鹏程目前管理的产品:

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风险提示:基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具,投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。

 

 



 

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